出品/CoinVoice文/?代西苏田
如果要讨论今年币圈最大的热点，很多人会说是IEO了。
币安重启Launchpad，引起了市场巨大反响，甚至推动了比特币由熊市转向牛市。
关于IEO，市场上有很多种声音，有人觉得这是比ICO更先进的方式。
其实，它正和ICO一脉相承——它原本可以带来一片生机，却搞得一片狼藉。
01诱惑
2019年1月份，春寒料峭时刻，币安Launchpad上线了第一个IEO项目BTT，14分钟内筹集资金720万美元。自此交易所混战IEO的大幕徐徐拉开，之后的IEO江湖可谓烈火烹油、阵阵热血沸腾。尤其是币安、OKEx、火币三大头部交易所，截止8月10日共累计推出IEO项目22个，绝大多数IEO项目于上线之初就实现了价格的几倍翻番。其中，币安ERD项目最为瞩目，最高涨幅度达45倍。
据统计，三大交易所中上线暴涨10倍以上的项目多达6个，包括币安的BTT、MATIC、ERD的三个项目，以及OKEx的BLOC、火币的TOP、AKRO，占比近30%。
观点：FTX崩溃可能加快推动加密立法:金色财经报道，位于华盛顿的加密行业游说团体区块链协会执行董事Kristin Smith表示，加密货币交易所FTX倒闭后行业信誉受损，要修复声誉将需要继续与美国政策制定者接触。她表示，该行业可以“摆脱当前的危机”，需要的是与有兴趣为加密找到正确的监管框架的两党政策制定者合作，不仅要保护消费者，还要推动创新。
Smith说，“我们将看到提出的一些两党立法提案，这些提案将在国会的多个委员会中得到非常严格的审查和辩论，而且我们确实可以看到一些立法加快完成的势头”。[2022/12/14 21:43:20]
IEO火极一时，赵长鹏曾对其满怀信心：“很高兴越来越多人加入IEO俱乐部，我们相信区块链拿来融资才是真正的杀手级应用”。
在几大头部交易所的IEO模式带动下，国内大大小小的交易所，纷纷杀入IEO交易市场。
根据ICObench的不完全统计，2019年上半年有158个项目上架各种IEO平台，累计融资金额达到14.28亿美元。
IEO最火的时期，各种抢购姿势在朋友圈刷屏，比如供奉赵祖师，网吧包场抢额度，招收键盘手的广告，就连外卖小哥也在街边的路灯下鏖战。对于用户来说，慢慢熊市，行情凄苦，有什么能够比资产一夜翻倍加零更有吸引力？大家都在一年的熊市中煎熬够了，如果真有，那一定是再加两个零。
观点：相较于数字黄金比特币 ETH更像“数字钨”:据两位加密基金人士Steven McClurg和Leah Wald的说法，以太坊既不是好的投资标的，也不是好的价值存储。相较于数字黄金比特币，ETH更像“数字钨”。ETH既没有BTC可预见的稀缺性，围绕发行的政策机制也不连续，这使得其容易通胀且不适用于价值存储。（cointelegraph）[2020/6/12]
彼时“IEO项目开盘即暴涨”的言论无时无刻不在吊打着散户的神经，甚至一度成为币圈韭菜们的共识。
业内资深韭菜向CoinVoice记者表示：“尽管IEO也爆发过内定、维权、破发等闹剧，但IEO的确带来了一波行情的涨幅，有力的引导了今年的一波小牛市。”?
02套路
有人说，开启牛市的密码是发币。但凡有新的发币方式，就能触发一轮牛市。
作为一种新的发币方式，IEO曾被赋予了开启下一个牛市的厚望，然而，好景不长，如图表示，IEO在五月全球融资创下11亿美金的新高后，就开始迅速回落，到六月的融资金额仅1亿美元，距离5月巅峰缩水近十分之一。
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动态 | 观点：央行发行的电子货币可以使货币政策走出“流动性陷阱”:新时代证券首席经济学家潘向东在接受《证券日报》记者采访时表示，电子货币具有方便、快捷、高效的特点，基于区块链技术的电子货币更是具有分布式数据存储、点对点传输、共识机制、加密算法等优点，能够极大地改善资源配置效率。央行发行的电子货币，可以消除未来负利率的下限，使货币政策走出“流动性陷阱”，是未来应对通货紧缩的重要方式，对宏观调控形成深远影响。（证券日报)[2019/11/15]
而从链塔智库分析的交易所IEO项目收益率方面来看，目前交易所IEO的综合效率排名前五的交易所分别是，Gate，Binance，OKEX，BitMax，HuoBiGlobal。
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其中规模较小的交易所IEO为各轮融资参与者带来的收益都比第一梯队的交易所逊色。第一梯队交易所的表现相比于中小型交易所明显更胜一筹。
这也正是目前行业内IEO模式在头部交易所和中小型交易所之间“冷热两重天”的体现：头部交易所IEO仍然有大量参与者，势头依然强劲，而中小型交易所IEO后劲不足，渐渐隐没。
这都不算什么，这背后的套路才吓死个人。
看一下将ieo的花样玩出天际的神级平台bitz，它的IEO项目在2天之内破发700多倍。
bitz先做了个所谓联盟站bitm，然后在联盟站Bit-M发行IEO项目——NCMT。兑换比例为1USDT=50NCMT，一枚NCMT的价格为0.02USDT。
从4月16日上线NCMT/USDT交易对，到4月18日22：20分左右，仅仅两天NCMT的价格从众筹价价的0.02USDT跌到了0.000026USDT。
Bit-M上NCMT的发售总量约为6.66亿，一枚发行价为0.02USDT，圈钱约1333万USDT，折合人民币9000多万。
Bit-Z也于香港时间2019年04月16日15:00开通NCMT/USDT交易，可能是为了撇清关系，Bit-Z又于香港时间2019年4月18日18:00下架了NCMT。
然后更精彩的来了——bitz发了个公告，首先说这个项目是我们联盟站上的项目，不是我们的，然后呢，出现了一些不可描述的交易异常情况，导致了有那么点儿韭菜亏钱了。
03真相
在IEO的能赚钱这一认知基本得到确认的情况下，头部交易所份额难抢，这给第二梯队交易所提供了机会。毕竟第二梯队交易所还有一定的信誉和可以支撑门面的交易深度，也能对优质项目有足够的吸引力，如果再进一步延伸，是个交易所都搞的话，那么IEO肯定会出现问题的。
一位业内不愿透露姓名的从业者向CoinVoice记者表示：“IEO本质上是一门流量生意，这场狂欢仅能持续于头部交易所。相比于大所，中小交易所平台品牌溢价能力、拉盘能力、项目筛选能力上等都相对薄弱，导致平台的IEO项目破发率越来越高，代币在二级市场开盘暴跌屡见不鲜，IEO为用户带来的财富效应也在减少，这样的结果会进一步导致平台的信用被严重透支。”
当然，对于IEO项目来说，影响代币价格的除了流通盘大小、交易场所活跃用户数和社群流量；代币升值模型、项目基本面和做市商水平也在间接影响着价格。
简单说，除了交易所，项目方的各方面实力也是影响IEO价格的重要因素。
据Inwara数据显示，截止今年6月，仅有30%的IEO项目在发币期间可证明是最小可行性的产品，其余70%的IEO项目，无法证明拥有项目开发的能力。随着新IEO项目在上线后的溢价越来越低，破发率也越来越高。
某圈内资深投资人士告诉记者：“事实上，更多的小交易所和项目方更想做是的募资然后套现，而不是关注项目本身，那么关门收割之时就是破发的起点。项目破发后，小交易所控盘能力、兜底能力不足，对于小交易所来说，这样的情况会导致非但没有获得流量的提升，反而让原本的口碑也因上线劣质项目而受损。”
04劫数？
最要命的是这种搞法会对整个IEO的模式产生致命影响，尤其是那些第二梯队交易所会受到池鱼之殃。
整体上来看，能火多久的核心因素还是要取决于还有多少优质的项目可供挖掘，以及通过IEO模式募集资金的项目方进展情况。
如果募集了资金，项目推进缓慢，或者说毫无进展，势必会对整个市场信心产生影响。当这样的项目占比如果超过一定数量，IEO终究会走上ICO的老路，成为人人喊打的过街老鼠。
从行业的角度来看，行业增量用户少，增量资金没有持续进场，市场存量博弈格局尚未打破，这也是中小型交易所IEO后续乏力的原因之一。
此前CoinVoice发表的《区块链增量市场困局》一文中曾指出：由于区块链行业与数字资产行业目前并没有发展到非常成熟的阶段，目前区块链行业仍面临增量用户增长疲乏的困局。
那么IEO是否会走向消亡？币安何一向CoinVoice记者表达了她的观点：“与其说IEO热度下降很多，不如说是整个市场热度在下降。利用IEO融资只是项目方的一个手段，不会消亡。
与何一观点不同，火币七爷向CoinVoice记者表示：“只要是在出于为项目方融资的目的的，都不会长久。”
BiKi交易所CEO李显东认为IEO仍有存在的必要：“IEO是聚焦市场注意力的一种方式，是交易所的营销目的不是募资手段。”
BiKiCMO姜晓玉认为现阶段不是IEO热度的下降，而是行业演变和行业热度下降的结果。
只是，在熊市环境之下逆风飞扬的IEO终究还是倒在了行业演变的大趋势之中。而IEO对区块链生态和数字货币市场的透支，无疑于饮鸩止渴。
截止目前，火币IEO共上线10个项目，其中Prime4个，PrimeLite1个，FastTrack5个。10个项目现价表现非常不理想，较最高价都处于腰斩状态，而火币首个IOE项目TOP跌幅更是高达88%，TT、NEW、NKN、OGO、SKM以上5个项目已经跌破发行价高达80%以上，几近归零。
决定IEO能否可持续发展的并非发行项目的“量”，而是“质”。只是，市场尚未进化到一个不怕黑天鹅降临的良性发展阶段。
从ICO到IEO，未来还会有更多的玩法——它们本可以给予整个行业带来一片生机，只可惜到头来搞的杯盘狼藉，一地鸡毛。
ICO伤及的是市场和监管者对项目方的认可度，IEO则把这种伤害进一步升级到了这个行业金字塔最顶端的交易所。
但不必悲观的是，这毕竟还是行业的早期，交易所新锐正在迭代老牌交易所，去中心化交易所正在着眼未来抢先布局；衍生品交易所也在呈现着欣欣向荣的景色……
这是群雄逐鹿、英雄辈出的时代，交易所行业风云再起，混战在即。一定还会有黑天鹅从天而降。
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