冰山委托单-鲸鱼的伪装
全球知名交易所OKEx最近在针对永续合约这款主流合约产品推出了冰山委托单。正如定义所示，这种类型的单子只允许投资者在挂单里显示一个大单的一小部分单子。通过掩盖真实的单子大小，冰山委托单能够避免一次性执行大单所带来的市场波动。
为了解释冰山委托单的机制，我们设想有一个大的交易商试图下一个大单。我们将简略比较有冰山委托单和无冰山委托单给市场带来的影响和风险，特别是“抢先交易”的风险。
在鲸鱼之前抢先交易
假设某个鲸鱼试图下一个5000张BTC永续合约的买单，现在最优的买价在$10000.5，目前在挂单里有一共有100张这样符合条件的BTC合约。
数据：某巨鲸地址将20万枚LTC转入币安:金色财经报道，据Whale Alert监测数据显示，北京时间11:15:55，某巨鲸地址将20万枚LTC（约1773万美元）转入币安。转入币安之前，该巨鲸钱包地址约有71.3万LTC，如今还剩余51.3万LTC。[2023/4/27 14:30:23]
由于在挂单里卖价还没有在最优买价范围内的5000张BTC合约，鲸鱼会下一个买价在$10000.5的限价单，导致挂单里会出现一个5500张BTC合约的单子。
市场会迅速做出反应，那些谋求利益的做市商会自然提高他们的最佳买价，假设与全球市场相比，OKEx上的价格仍在公允价以内，BTC最佳卖价在$10000.6,最佳买价也提高到$10000.6。
4月后巨鲸增持超20,000个BTC，持有量占流通量的42.4%:4月25日消息，据欧科云链链上大师数据周报显示，自2022年以来，余额大于1,000个BTC的地址（巨鲸）持有的BTC数量在一月末快速攀升，在维持了近一个月后该比例逐步下降，并在4月后再次回暖。据链上大师数据显示，从4月1日起巨鲸已增持20012.5个BTC，持有量占到流通量的42.4%。[2022/4/25 14:47:38]
鉴于鲸鱼要执行订单的意图，他/她会随后将最新下单价格更新到$10000.6.
这个过程(如图所示)会持续一直到OKEx最佳买价和卖价偏离公允价格，如$10000.8.追逐利益的套利做市商会吃下这个鲸鱼单，然后在其他交易所对冲，交易手续费前5000张合约的每张利润在$0.3。所以要为每张合约多支付$0.3。
持有价值50亿美元SHIB的巨鲸转出价值逾27亿美元的SHIB:11月3日消息，今日早间，此前通过持有SHIB（Shiba Inu）将其SHIB持有资产价值从8000美元增加至约50亿美元的0x14068开头地址，转出四笔共超40万亿枚SHIB，具体为40,000,000,400,000枚，价值逾27亿美元。截至目前，该地址共持有超30万亿枚SHIB，价值20.6亿美元。[2021/11/3 6:28:35]
鲸鱼可以通过冰山委托单避免不必要的成本和市场波动
为了避免上述情况，鲸鱼可以将一个大单拆分成多个小单，在挂单里隐藏他们的真实单子大小。这些限价单将根据最新的最佳买价和卖价以及用户设立的参数投放到市场。当一个小单完成或者最近的市场价格严重偏离当前下单的价格，系统会自动重新下单。
当冰山委托单的参数设定后，鲸鱼可以将他/她的买价设定在某个范围内，以避免市场执行价格与其期望的价格偏离太大。
现在我们充分利用冰山委托价格重新回顾前面的例子。
假设你作为一个鲸鱼，想要下一个5000张BTC合约的卖单，最佳买价设定在$10000.5，且最高价格不能高于10,001。
现在你下一个冰山委托单，将委托深度设定在0.01%，委托总数为5000BTC,单笔均值为500BTC,最高价格设定在$10,001
本质上，你是在下达以下下单指令：
-我将下一个5000张合约的买单并将其拆分成一系列小单来执行；
-每个小单的单笔均值为500张合约；
-当市场价格达到$10,001或更高时，买单将不执行，当BTC价格到$10,001以下，我会再次发送买单；
-价格在委托深度*(1-0.01%)的设定范围内时我将发送交易订单并等待执行；
-当执行价格是偏离委托深度0.01%两倍时，我的订单会被取消并重新发送；
-当5000张合约的订单执行完毕后将停止发送新的交易需求。
这一系列操作的优势在于将大单拆分成小单可以隐藏鲸鱼的真实交易意图，并且避免被交易对手方抢先交易。同时，这些拆分的小单会按照预先设定的阈值对市场价格作出动态反应。所以鲸鱼交易的风险和成本将大大降低。
因此，亲爱的鲸鱼们，这就是你们的隐身衣，称为冰山委托单。
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