一个重要的因素是交易活动出奇地低，近八成比特币在过去6个月内都没有交易，这创下历史最高纪录。为什么在FTX等暴雷之后，比特币依然保持相对稳定呢？
摩根士丹利的分析师SheenaShah团队最近的一份报告分析了其中的原因。
她认为，主要原因是比特币今年以来价格已经暴跌，交易活动出奇地低，而且当前已经有78%的比特币在6个月内都没有交易，这创下历史最高纪录。
BKEX Global将于今日20:00上线Staking锁仓挖矿:据BKEX Global公告，BKEX Global将于2020年10月15日20:00（UTC+8）上线Staking锁仓挖矿并开启DOT矿池，解锁周期30天。
Staking锁仓挖矿指在特定加密货币钱包中存入代币从而支持该区块链网络运营的一种行为，权益证明（PoS）机制下该质押行为会得到代币奖励。用户通过锁定一定期限数字资产，获得收益，锁仓期间不支持提现和交易（可随时解锁锁仓资产），适用于长期持币的用户。[2020/10/15]
根据摩根士丹利的说法，这意味着这些比特币「在熊市中没有卖出」，一个可能的原因是「任何在1-1.5年前购买/收到比特币的人的平均盈亏平衡购买价格约为4.5万美元。
BKEX Global将于今日15:00上线UMA:据BKEX Global公告，BKEX Global将于2020年7月24日15:00（UTC+8）上线UMA（UMA Voting Token），开放交易对：UMA/USDT。
UMA是一个去中心化的金融合约平台，使用UMA合约设计模式可以创建独特的标准化产品。UMA可以用于促进各种金融创新，定义了一种开源协议，允许双方可以设计创建他们自己独特的金融合约。[2020/7/24]
该团队认为：
BKEX Global杠杆ETP专区今日20:30新增LEND3L、LEND3S:据BKEX Global公告，BKEX Global杠杆ETP专区将于2020年7月23日20:30（UTC+8）上线LEND3L（LEND三倍做多）、LEND3S（LEND三倍做空）。
BKEX Global于4月29日上线杠杆ETP交易专区，目前已上线含BTC3L、BTC3S在内的超过20种标的。BKEX杠杆ETP是在给定标的资产(如BTC)前提下，追踪每日资产收益率3倍的交易型产品。[2020/7/23]
这也意味着比特币的「边际」价格是由越来越少的交易量决定的，这明显降低了市场流动性并使波动性越来越大。另一方面，散户可能只是比机构更有耐心，并且散户看到加密货币每次随着美联储放松货币政策之后都能飞涨，持有者只是在等待美联储下一次不可避免的量化宽松政策以及随之而来的市场恐慌。
由于散户数量在2021年第四季度达到顶峰，当前散户的交易已经基本退出市场。和2017-2018年相比，摩根士丹利观察到，机构现在是主要交易者，而当时散户则扮演更重要的角色。
这意味着加密货币已成为机构交易央行政策的杠杆押注：宽松时买入，收紧时卖出。事实上，正如摩根士丹利指出的那样：
比特币之前经历过多次牛市和熊市。自2013年以来，比特币的价格的上涨一直追随法定货币供应量的增长，并且和美股市场的相关性也在增强。
此外，也有观察人士认为，尽管有许多因素促使投资者远离风险资产，包括高通胀、欧洲的能源危机、持续的全球供应链瓶颈，甚至比特币的挖矿困难，但比特币的长期持有者似乎比以往任何时候都对比特币的长期价值主张更有信心。
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