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比特币将从根本上改变投资者估值公司的方式。
其先进的货币技术是一种根本的范式转变，这将使许多金融“专家”感到困惑。我们当前的美元货币体系，完全建立在不断增长的债务基础上。相反，比特币货币系统是公平的，没有交易对手风险，也没有稀释风险。
一旦世界完全接受比特币作为优先级货币商品，我们将生活在一个后超级比特币的世界。让我们进行实验，看看如何使用比特币作为计价单位或价值尺度来对一家公司进行估值。
金色晨讯 | 10月15日隔夜重要动态一览:21:00-7:00关键词：CFTC主席、加拿大央行、以太坊2.0、灰度
1.CFTC主席：DeFi理念是革命性的 或降低系统性风险。
2.加拿大央行副行长：加拿大央行一直在探索CBDC。
3.V神呼吁以太坊用户转向第二层扩容解决方案。
4.以太坊2.0项目负责人：以太坊2.0有望在2020年如期启动。
5.第三季度灰度产品共获投资10.5亿美元。
6.CME比特币期货10月合约收报11410美元。
7.美股三大股指收盘均下跌 区块链概念股普遍收跌。
8.IOTA3.0将致力于分片且在此之前将部署L2方案。
9.比特币持续震荡，日内最低报11290.47美元，最高报11408.88美元。[2020/10/15]
怀俄明州RedRibeyes
金色财经3月4日矿币数据播报:金色财经报道，据币印矿池数据显示：
主流币挖矿日收益分别为：BTC（￥1.01/T）、ZEC（￥0.37/T）、LTC（￥16.76/G）、BSV（￥1.01/T）、BCH（￥1.05/T）、DASH（￥0.07/G）。
当前热门矿机数据及净收益分别为：神马M20S（BTC，￥38.90）、蚂蚁Z11（ZEC，￥36.36）、芯动A4+（LTC，￥3.55）。[2020/3/4]
我们在此示例中使用的虚拟公司是怀俄明州RedRibeyes。这是一家小型公司，主要消费必需品，牛肉批发供应商，饲养牛，然后将优质牛肉卖给美国的杂货店。
使用现金流量折现法对该公司进行分析。简而言之，我们尝试预测业务产生的未来现金流量，并将这些现金流折现为现值。
分析 | 金色盘面：市场反弹性质解密:金色盘面综合分析：据图中总市值占比显示，BTC在8月14日之后持续下降，这就表明资金从BTC里面出逃，流入其他币种进行套利。而从市场价格对比，可以发现，目前BTC已经回到7月15日的价格水平，但是市场总市值只有2236亿美元，比起7月14日的2495美元下降了10%，而剔除BTC的总市值却下降了22%，从1415亿美元下降到1100亿美元。目前看反弹的动力大概率来自于当初出逃的这300亿美金，而增量资金是否入场，我们还需要进一步观察。[2018/8/18]
创建了两个DCF模型。一种模型是在价格由美元本位的投资者驱动的世界中分析公司，另一种模型是在价格由BTC本位的投资者驱动的世界中分析公司。
美元本位模型
金色财经现场报道Grybniak：区块链解决构建企业级的方案有两种思想:在GBLS全球无眠区块链领袖峰会上，OPPORTY创始人 Sergery Grybniak表示： 区块链解决构建企业级的方案有两种思想，第一种是应用程序，这些是完全私人解决方案。这种情况下，它是由单一实体控制的集中式区块链。第二种是泛例，连接其中一个链，在需要的时候进行通讯。这种解决方式有更加复杂的任务，在一些隐私和安全的背后，它是完全分散式的解决方式，它比较依赖于主网络的安全性，这种方式也是企业解决方案分权化的未来，我们目前也在遵循这种方式开发我们的协议。[2018/6/6]
在创建完整模型之前，需要列出我们的假设。
金色财经现场报道 石木资本Omer Ozden： 区块链的法律也等同于一种科技:金色财经现场报道，在世界区块链大会·三点钟峰会宏观经济探讨部分，石木资本董事长、真格基金海外投资首席顾问，优客工场联合创始人Omer Ozden作了题为“中美区块链进化论”的主题演讲。Omer Ozden指出：中国正在经历迄今发展最好的年代，Omer曾提出VIE模式帮助了中国众多互联网企业在美国融资。Omer说，法律科技是全球化的，是在全球范围内分布应用，法律发展要跟上科技发展的变化，区块链领域，每3-6个月法律环境就会改变，变化速度非常快，所以对区块链说，法律也是一种科技。当前世界区块链涌入部分国家地区正是看到了“法律就是一种科技”的价值。[2018/4/24]
首先，让我们假设当前生产的每只肋眼的变动成本为5美元，怀俄明州的RedRibeyes公司出售它的价格为10美元。根据往年的销量，预计今年将售出1000万只肋眼。从历史上看，其他费用约等于年收入的25％。
此外，预计单位成本每年将增长2％，并将通过价格每年提高2％传递给客户。随着美国牛肉消费量的稳定增长，该公司还希望将每年出售的肋眼数量增加2％。
最后，怀俄明州RedRibeyes公司预计将在10年内以25倍的市盈率出售该业务，并将其未来的预计现金流折算为今天的市值，使用公司加权平均资本成本作为折现率。该公司债务占50％，净资产占50％，债务成本比无风险利率高100个基点，而股权风险溢价为5％。
上面是美元DCF模型。三件事非常值得注意：第一，我们可以看到收入从1亿美元开始，并随着时间的推移持续增长。第二，收益从2500万美元开始，并且随着时间的推移还将继续增长。第三，隐含市值略低于10亿美元。
BTC本位模型
在创建完整模型之前，由于所有价格现在都将以比特币计价，因此我们需要列出更新的假设。
首先，我们将单位成本更新为50sat，而怀俄明州RedRibeyes公司的售价为100sat，分别对应于5美元和10美元，这意味着每枚BTC价格达到1000万美元。根据前几年的销售情况，怀俄明州的RedRibeyes公司仍然希望今年能售出1000万只肋眼。从历史上看，其他费用约等于年收入的25％。该百分比可能会随着时间的推移而降低，但是为简单起见，我们将其保持停滞状态。
与以美元计价的分析不同，怀俄明州RedRibeyes公司可以预期其成本和价格每年都会下降5％。这是由于比特币的自然通缩性质将生产力的提高分配给了比特币持币者。这些生产力的提高可能来自无数的资源，包括：自动化能源生产；自动驾驶送货车；自动包装和分配；自动化的饲养，育种和屠宰过程；或驱动其他无法预料的增强功能的新软件。
最后，怀俄明州RedRibeyes公司希望在10年内以7倍的市盈率出售该业务，我们将使用比特币计价下的预期股权风险溢价10％，将预计的未来现金流折现为现值。市盈率预计约为7，折现率预计约为10％，以便更好地补偿投资者承担的风险，此风险和单纯囤比特币的机会成本相关。折现率可能更高，而市盈率可能更低。
上面是BTC计价的DCF模型。有四点非常值得注意：第一，我们可以看到收入从10BTC开始，并且随着时间推移持续下降。第二，收益始于2.5BTC，并且随着时间推移还将继续下降。第三，隐含市值略高于20BTC。而且，最值得注意的是，实际等值美元市值不到以美元计价世界估值的四分之一。
比特币吞噬“价值存储”
如你所料，估值的大幅缩水只是从股票中剔除了“价值存储”方面，因为该价值将完全存储在比特币中。但是，最好不要以为股票不会价值下降，而应该将经济中的实际储蓄额增加多个数量级。即，每个比特币的价值必须很高。
最终，比特币囤币者将是在比特币世界中为股票定价的人，他们将是决定股权风险溢价的人。在比特币世界中获得资金的将是高价值、低时间偏好的公司和项目，因为这将是获得正的自由现金流的唯一途径。
较高的股权风险溢价并不一定意味着较少的项目能融到资金。比特币的价值可能会升得很高，以至于比特币巨鲸将拥有巨额财富来资助各种有趣的项目，同时仍保留了大量比特币作为储蓄。
比特币将通过消除政府和中央银行干预、负债的理念，并将所有无风险的“价值存储”财富分配给比特币，为市场开创价格发现的新时代。人们很可能愿意在没有交易对手风险且没有稀释风险的情况下，将巨量财富存储在无风险的“价值存储”资产中。
原文：https://bitcoinmagazine.com/markets/valuing-companies-post-hyperbitcoinization
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