吴说深度:加密行业风投VC年度报告 谁最值得跟投?

更新:在报告刊发后,收到很多反馈,例如遗漏了一些头部VC,Coingecko 对部分新项目抓取数据存在误差等,因此更新后重新发出,望读者以此为准。

目前对VC的评级绝大多数都是定性的,很少有定量的。因为很难全面地获知VC的成本价、卖出价、总金额等。本文除了罗列投资信息以外,排名更大程度是对于零售投资者的价值,即一个项目在披露VC后的走势变化。

以下为正文:

多数投资者喜欢追踪项目的融资信息,以此作为项目资质的评判标准。本文详细统计了自 2020 年 7 月以来的 589 个已发币项目的融资信息,计算自融资信息公布以来的收益率(当前价格/公布日价格)、最大收益(公布以来最高价/公布日价格)和最大亏损(公布以来最低价/公布日价格)。

从两个角度呈现 VC 对投资者的借鉴意义。第一,从 VC 角度出发,列举 50 家知名 VC 的投资情况,计算其损益。第二,从项目角度出发,筛选业绩表现较好的项目,挖掘其背后的 VC(除去那 50 家)。之所以不统计 2020 年 7 月以前的数据是因为当时的融资信息比较凌乱,大部分都没有披露。

本报告存在很大的局限性,需要读者注意:

非常重要的一点是,项目 token 的损益不是从发行日开始算起,而是从融资信息公布日开始算。以 Axie Infinity 为例,该项目发行至今上涨了超过 300 倍,a16z 与 Paradigm 等一众知名 VC 都参与了其 B 轮融资,但如果按发行以来的收益率计算就会高估他们的实际收益率。事实上,B 轮融资是去年 10 月公布的,而 Axie 的暴涨发生在去年夏天,如果只计算 10 月以来收益率,那么真实数字为 -50%。

那么 VC 的真实收益率就是 -50%?也不尽然!我们不知道他们的成本价(尤其是私募轮的价格),更不知道他们的退出价(不同项目不同轮次的锁仓退出周期均不同),也无法知道在不同项目的金额分配。因此用这种方式衡量 VC 的投资能力过于想当然了。

本文计算的所有收益率均不代表 VC 投资业绩,只是衡量融资信息对于投资者的参考价值。部分项目存在多轮融资,上述 589 个项目共有 684 条融资数据。所有融资数据均来自 Dove Metrics,价格数据均来自 CoinGecko,数据截至 2022 年 2 月 14 日。

此外需要注意的是,对于顶级 VC 来说,投资收益曲线拉长,例如它们在 2020 年 7 月以前投资的一些项目,也会在这之后获得高额回报,本文没有进行相关统计。

知名 VC

50 家 VC 按照投资信息公布以来的收益率排序:

以上三个收益率均为平均收益率,其数值被部分“百倍币”拉高,实际情况大部分都是亏损的。但一级市场就是如此,高风险高收益,因此,平均数比中位数更具参考价值。其中,有 37 家 VC 的收益率为负。其余 13 家中,有 4 家最大亏损大于 60%。最大亏损较高则意味着,在价格下行期间须承受极大浮亏,而最大收益较低则意味着,即使每个项目都在最高点抛出,平均收益也并不优秀。

广发银行接入数字人民币互联互通平台:8月18日晚间,广发银行在其微信公众号中透露,近日,在人民银行数字货币研究所的统一部署和指导下,广发银行以直通模式接入数字人民币互联互通平台,用户可在人民银行数字人民币APP上使用任意运营机构个人钱包,绑定广发银行卡并办理数字人民币钱包充值、存回银行卡账户等业务。目前广发银行正在与工行等其他机构共同推进数字人民币体系建设,后续将在央行的统一部署下,加快数字人民币应用场景研究探索的步伐,创建有广发特色的数字人民币创新支付生态圈。

注:数字人民币是中国人民银行发行的数字形式的法定货币。由指定运营商参与运营并向公众兑换,以广义账户体系为基础,支持银行账户松耦合功能,与纸钞和硬币等价,具有价值特征和法偿性,支持可控匿名。(上海证券报)[2021/8/19 22:23:42]

以下为 50 家 VC 的具体情况,按首字母排序。

虎币矿池预计达到以太坊全网算力5%:据官方消息,虎币采用最新以太坊矿机(显卡5700 8卡8G),本次部署完毕后,新建的虎币矿池预计达到以太坊全网算力5%,排名前十,有望成为自有矿池最大的交易所之一。

HUBI是全球一站式数字资产交易平台,为用户提供诚信安全可靠的的数字资产交易服务。[2020/9/28]

筛选步骤如下:

首先,将 684 条数据分别按照融资公布以来收益率、最大收益、最大亏损降序排列。然后筛选出在每项收益排名中均有 3 个及以上项目进入前 100 名的 VC。

最终得到 25 家 VC:

以 CMS 为例,收益率进前 100 的项目有 11 个,最大收益进前 100 的有 8 个,最大亏损进前 100 的有 10 个。其中 CoinFund、SNZ Holding 与 Bitscale Capital 不在上述 50 家之列。

重申,以上所有收益率均不代表 VC 投资业绩,只是衡量融资信息对于投资者的参考意义。投资者可以将融资背景作为项目优劣的评判标准之一,但必须 DYOR,毕竟我们不知道 VC 的真实成本价、退出价和仓位管理。

个人更喜欢将上述收益率当做“反向指标”来参考,即收益率较高的 VC 不一定能让我为某个项目加分,但收益率较低的 VC 一定能让我为其以后投资的项目减分。

吴说作者?|?吴卓铖

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