灰度出山 再攻比特币现货ETF

不出意外,美国知名ETF提供商ProShares发行的比特币期货ETF将很快在纽交所上市。根据Coindesk报道,美国证券交易委员会SEC在内部会议中已经批准了该ETF。

自2013年首次比特币ETF上市申请被拒后,SEC已经驳回了十余个相关ETF申请,如若此次比特币期货ETF成功上市,将成为一个里程碑事件。

需要注意的是,比特币期货ETF与现货ETF存在较大差别,前者的投资标的不是直接投资比特币,而是为芝加哥商品交易所(CME)的比特币期货价格提供敞口。这意味着,该ETF持有者并不直接持有比特币现货,相当于只投资了一个高波动的价格指数。

数字资产管理公司Morgan Creek的联合创始人Anthony Pompliano认为,无论是从价格跟踪还是收费结构的角度,批准一个比特币现货ETF会更好。

而据CNBC援引知情人士报道,许久未有大动作的灰度投资,正计划申请将旗下比特币信托基金(GBTC)转换为比特币现货ETF基金。这将是灰度第二次申请上市比特币现货ETF,相比信托基金只允许高净值的合格投资者及专业机构参与,比特币现货ETF将大大降低准入门槛,散户也可通过其进入市场。

不过,分析人士认为,由于比特币尚未在纳斯达克等传统交易平台上市,监管部门有理由担心价格操纵风险,短时间内可能不会批准比特币现货ETF。在一些乐观从业者看来,比特币期货ETF上市仍旧值得兴奋,它可能成为比特币「本体」登陆主流金融市场的跳板。

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比特币期货ETF距离在美国证券市场上市即将成为现实。

上周五,美国知名ETF提供商ProShares披露了一份经修订的比特币期货ETF文件,其中显示其比特币期货ETF计划在当地时间10月18日正式挂牌交易,但具体的上市日期仍有待正式确认,不排除会延后几天。

ProShares此次信披象征着完成上市前所必须的流程。随后纽交所高增长板市场(NYSE Arca)确认了上市许可,宣布该比特币期货ETF将以代码「BITO」进行交易,管理费为0.95%。

按照美国证券市场的规则,交易所上市ETF还需要获得美国证券交易委员会(SEC)的许可,截至10月18日,SEC尚未给出书面回复。不过,据Coindesk 10月16日报道,SEC的五位委员在举行会议后,已经批准了比特币期货ETF。另据熟悉相关监管框架的人士透露,只要监管机构没有投诉,该ETF就将被允许交易。

除此之外,10月15日,SEC投资者教育办公室还在推特特别提示,「在投资持有比特币期货合约的基金之前,请确保仔细权衡潜在的风险和收益。」这则消息进一步印证,SEC首次批准比特币期货ETF上市已经箭在弦上。

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SEC投资者教育部门提示比特币期货ETF风险

自比特币市场不断壮大以来,从业者一直希望推动比特币ETF在美国合规市场的上市。2013年,双子星(Gemini)交易所创始人Winklevoss兄弟第一次向SEC提交了比特币ETF上市申请,但后来遭拒。随后的8年间,SEC又驳回了十余个比特币ETF的上市申请,让这个比特币金融工具走入主流市场的过程变得十分波折。

走过8年坎坷,比特币期货ETF终于获批,无疑将成为比特币的里程碑事件。

但需要区分的是,此次ProShares发行的比特币期货ETF与以往人们常说的比特币(现货)ETF存在差异。

据纽约天骄基金公司总裁郭亚天介绍,该ETF作为比特币期货交易基金,它的投资标的不是直接投资比特币,而是投资比特币的期货价格。根据信息披露,它是价格采集基于芝加哥商品交易所(CME)的比特币期货价格。

相比比特币现货ETF,期货ETF的金融属性更强烈,投资者买入该ETF的目的就是为了盈利,而非通过持有来抵抗通胀等。此外,期货ETF的一大特点是有交割日期,需要频繁调仓,也会带来摩擦成本。

尽管比特币期货ETF为投资者提供了一个间接参与比特币市场的敞口,但在许多加密行业从业者眼中,这一步走得并不到位。因为它并不直接购买比特币,只相当于跟踪了一个高波动的价格指数。

数字资产管理公司Morgan Creek的联合创始人Anthony Pompliano认为,无论是从价格跟踪还是收费结构的角度,批准一个比特币现货ETF会更好,但「乞丐」不可能一开始就有挑剔的资格。而在郭亚天眼中,如果比特币期货ETF的口子一旦打开,将会有更多类似的金融产品获得批准。

的确,比特币期货ETF行将上市的动向很快传导到市场。上周三,有「女股神」之称的Cathie Wood旗下的ARK基金也向SEC提交了比特币期货ETF申请。而根据最新消息,许久未有大动作的灰度投资(Grayscale)也将出山。

10月17日,CNBC援引知情人士报道,灰度计划在本周申请将旗下比特币信托基金(GBTC)转换为比特币现货ETF基金。该人士透露,一旦SEC批准基于期货的比特币ETF ,Grayscale就打算立即向SEC提交申请。

根据欧科云链的数据,截至10月18日,灰度信托管理着64.75万枚比特币,价值约386.83亿美元,是全球最大的比特币基金。

?灰度管理着64.75万枚比特币

实际上,以信托基金的形式布局比特币并非灰度的初衷。早在2017年1月,灰度曾向SEC提交过比特币现货ETF上市申请,但由于当时SEC认为比特币市场风险极高,灰度又于当年10月撤回了申请。如今来看,灰度对这个目标始终抱有期望。

比特币信托基金只允许高净值的合格投资者及专业机构参与,相较而言,比特币现货ETF的门槛降低许多,普通散户也可通过买入比特币ETF间接持有比特币。灰度作为加密资产行业的「巨鲸」,无疑希望更多投资者能够通过合规的渠道进入比特币市场。而一旦比特币现货ETF获批,也意味着美国证券市场正式承认比特币作为一种可投资的金融资产,将为这一市场带来海量的增量资金。

不过,在一些分析人士看来,SEC率先批准比特币期货ETF而非现货ETF是有意为之。在今年8月的Aspen论坛上,SEC主席Gary Gensler曾表态,「我非常希望我的同事去审查基于CME比特币期货的ETF」。在他看来,期货ETF能够为投资者提供更好的保护。

这主要是因为比特币本身具有现货特性,需要一套合规托管和私钥安全性管理的方案;另外,市场上没有出现一个以公允价格买卖比特币的、既完整又合规的二级平台,虽然Coinbase、币安等交易平台提供比特币交易,但在监管眼中,这些平台都无法规避比特币的价格操纵等风险。相比之下,监管更认可在纳斯达克、CME等有着完整盘前盘后、做市商席位和清算结算体系的传统交易平台。

基于这种顾虑,分析人士认为,SEC可能不会在短时间内批准比特币现货ETF,除非比特币能够率先在传统交易市场上市。

无论如何,比特币期货ETF如能率先在美国证券市场上市,已是比特币诞生10多年来迈出的一大步,在从业者中的乐观派眼中,比特币期货ETF有可能成为比特币「本体」登陆主流金融市场的跳板。

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