从传统市场经济学派的无摩擦市场假设,到哈耶克的货币非国家化,在币圈的生态系统里或许都变的不一样了。
传统的估值模型所呈现的价值锚定,在“币圈”这一名词化的体系里,都需要进行修改。
一致认为的“高收益伴随着高风险”需要得到新的界定,风险是来源于稳定性的收益还是不确定性的损失?
币圈的价值来源是其高波动率,对待币圈的估值应当从思考科技型企业的角度出发。
同样的,DEX的估值还是来源于其所包含的高流动性,这需要从理解流动性的来源出发。
杠杆式流动性Mining
“把流动性作为金融产品的第一性原则,所有的事情都在围绕如何提高流动性而展开。这是广义的流动性,衍生出来包括资金效率高、交易体验好、摩擦力小、流动性成本低等表现。”
杠杆式流动性Mining,就是杠杆借贷在流动性Mining的延伸,其背后的概念并不复杂,杠杆式流动性Mining有两个关键参与者:
1. LP:将Token存入贷款池以获得流动性的贷款人。
2. Miner:从这些贷款池借入Token以利用杠杆式流动性Mining的Mining者。
杠杆式流动性Mining也是为数不多的允许抵押贷款的平台类型之一。它可以通过在协议范围内限制贷款资金用于综合交易所的流动性Mining来安全地实现这一目标。
美国财政部新提案要求价值超过5万美元的海外加密账户向美国国税局报告:3月29日消息,美国财政部在新发布《绿皮书》中提出了一项提案,要求美国金融机构向美国国税局报告有关外国账户持有人美国海外帐户税收合规法(FATCA)所要求的全面信息,价值超过 5 万美元的外国金融账户。
该提案称纳税人可以在不离开美国的情况下与境外数字资产交易所和钱包提供商进行交易,有机会隐藏资产和应税收入,为了确保美国能够受益于有关离岸数字资产的全球自动信息交换框架,并获得有关美国受益人的信息。美国必须对等地提供某些实体在数字资产交易中的外国受益人的信息。[2022/3/29 14:23:55]
虽然这个用例乍一看可能很狭窄,但在实践中,它占了如今DeFi活动的大多数。
今后贷款申请还可能会继续扩大。它没有技术限制,因此一旦出现新的收益来源,LYF协议就将会通过向用户提供链上杠杆来抓住这些机会。
与传统贷款平台不同,杠杆式流动性Mining允许低抵押贷款。
这种更高的资本效率不仅意味着Miner的APY更高了,也意味着贷款人的APY变得更高了。因为这种低抵押模式创造了更高的利用率,这是大多数贷款平台贷款APY的一个主要因素。
其好处一目了然,即更高的APY。
这也是为什么Alpaca Finance等杠杆式流动性Mining平台在TVL上聚集了数十亿美元,成为了常用的DeFi平台。
目前,杠杆式流动性Mining平台的用户基础是多样化的,不局限于寻求风险的人。
杠杆式流动性Mining还有另一个亮点,它是如何让用户能够通过做空和对冲来创建高级策略的?
换句话说,通过巧妙使用杠杆和头寸定制,用户可以在持有空头甚至市场中性头寸时产生高收益。
这意味着,杠杆式流动性Mining可以让你在熊市中盈利。
TOP 10 DEX中杠杆流动性Mining在同样的交易次数下,LP可以获得更高的收益率
在熊市来到时,杠杆流动性Mining依然可以帮助LP(流动性提供者)获得相对不错的流动性回报。
因此这就解决了币圈在各种市场条件下缺乏可持续性的问题。
杠杆式流动性Mining平台是解决这一问题的一种方法,也可能会成为少数几个在熊市期间仍能盈利的DeFi避风港。
抵押借贷加大相关性
抵押借贷是迅速提高币圈的流动性的方法,也是造成币圈暴涨暴跌的元凶之一。
当前抵押借贷是以超额抵押为基础的。例如,要借贷3000USDC的时候会需要10个ETH,而在借贷平台中则需要抵押12.5ETH(一般借贷平台多以125%作为其抵押基础)。
dYdX中超额抵押借贷
抵押借贷多是以某一种或者某几种币种做为抵押基础的,这样当其中任意一种币出现下跌后,其他币种也可能因为其中的抵押借贷关系而跟着下跌。
因此,基于抵押借贷的高相关性便加剧了加密货币的同涨同跌现象。
同时在DeFi中,协议的运转需要依赖于矿工的可赚取收益,就比如说对Aave Protocol、Compound的清算。
在DeFi抵押借贷协议中,当抵押物价值下降时,如果没有补足或者出售抵押资产,就会触发清算程序。
清算人能够以低于市场价格3%-5%的折扣,获得如ETH这样的抵押资产,而这3%-5%的折扣价值就是执行协议的矿工可提取的收益。
基于此机制便会出现诸如:三明治攻击,抢跑交易等不合理的利用流动性漏洞的攻击手段。而严重的流动性套利行为甚至摧毁了共存的加密共识。
总体来看,当前以DEX为基础的加密项目,大多是通过引入LP的方式来进行原始流动性启动的。
流动性提供者的主要收入来自于价差、资金费用支付、交易费用和其它收入。
AMM通过上述信息,跟随指数价格调整定价、共享流动性、流动性聚集,以及调整价差、资金费用、交易费用等参数,以此来降低流动性提供者的风险,增加收益。
此外,创新多来自于特殊的参数设计,在满足获取更高的收益时承担更低的风险敞口。
但总归来看,其更高流动性是这类加密项目的估值第一性。
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