SWAP:报告:Uniswap和其他自动化做市商的无常损失是永久性的

法国奥尔良大学研究员AlexisDirer发表了一篇论文,总结了Uniswap和其他基于自动做市商的交易所的数学基础。

自动化做市商是一个术语,指的是由Uniswap为代表的一种去中心化交易所,在2020年受到广泛欢迎。

简而言之,这些交易所摒弃了传统的订单簿,转而依赖由数学公式控制的流动性池。即使是流动性最差的代币,交易者也总是能与流动性池进行交易,但每一笔交易都会影响他们所交易资产的价格——这种现象被称为“滑点”。

数学公式定义了价格是如何随着特定订单的大小而变化的。例如,这个公式可能会说,将10个以太坊换成Dai可以得到3500美元,但是交易10个以太坊只能得到3400美元。这意味着在前一种情况下,1个以太坊的价格是350美元,但在后一种情况下只有340美元。这个公式通常被称为“联合曲线”,因为各种可能的组合描述了一个特定的价格曲线。Uniswap是双曲线,尽管其他AMM可能有更复杂的形状来优化不同的场景。

亚马逊云科技及其合作伙伴High Cloud将与物联网公链IoTeX合作:亚马逊云科技官方消息,亚马逊云科技及其合作伙伴High Cloud将与物联网公链IoTeX合作,帮助IoTeX网络在亚马逊云科技海外和中国的部署,共同打造可信物联网。据悉,为更好发展国内市场,2020年9月,IoTeX成功落地西安亚马逊云科技联合创新中心。未来,亚马逊将通过成熟的品牌网络和丰富的合规性认证为IoTeX提供背书,帮助IoTeX拓展海内外硬件厂商和客户市场,搭建面向企业客户和硬件设备的区块链解决方案,共同打造可信物联网络。[2021/4/3 19:42:47]

AMM依赖于流动性提供者——将其资金投入流动性池以促进交易和降低滑点的个人和实体。作为回报,流动性提供者获得用户支付的交易费用。

IOTA致力于在2021年12月前通过OMG实现协议标准化:IOTA Foundation目前正在与Object Management Group(OMG)一起致力于实现IOTA协议和IOTA Streams的标准化,并计划在2021年12月前完成。此外,IOTA Access、智能合约、自我主权身份和移动领域Streams的标准化也正在研究之中。在昨天发布的一篇博客文章中,标准化协调员Mike Bennett概述了IOTA基金会如何想要成为DLT和物联网行业标准。正如Bennett所言,IOTA Foundation(IF)的目标是拥有由OMG和其他组织定义的正式标准,而IF本身则通过Eclipse Foundation发布软件库,并通过Tangle EE让它们“为更广泛的公众所了解”。

Bennett称:“我们将继续在内部开发IOTA标准,与OMG和其他标准组织保持联系,并在推出IOTA 2.0时,进行IOTA实际标准试点,接着成为国际公认的标准。”(Crypto News Flash)[2020/11/25 22:05:52]

虽然这听起来像是一笔不错的交易,但流动性提供者需要承担“无常”损失。当价格朝一个方向大幅波动时,流动性提供者最终拿到的资金可能会比最初投入的少。与相关资产的50:50投资组合相比,这一组合表现明显不佳,价格偏差较大。

公告 | ?OKEx已于今日11:30开放IOTA充提服务:据官方公告,OKEx完成IOTA节点升级维护,已于1月9日11:30开放IOTA充提服务。[2020/1/9]

研究人员解释说,这种现象是由于套利交易者的存在而导致的。外部市场价格不遵守联合曲线,因此必须采取持续行动,以使Uniswap的价格与其他市场保持平衡。但是,当套利者将流动性池重新调整至正确的值时,他们会按照联合曲线定义的“次优汇率”进行交易。这也让套利者从流动性提供者那里获取了价值。

这种损失通常被称为“无常”损失,流动性提供者甚至完全可以将其与50:50的投资组合进行比较。撇开价格永久地达到新均衡的情况,Direr提出了一个问题:

“两种策略产生相同的结果,这一事实乍看起来令人不安。在流动性池策略中,流动性池产生两次套利成本。在持有策略中,投资者完全避免了套利成本,但最终获得相同的最终财富。这怎么可能?”

研究人员的答案是,通常进行基准测试的方式具有误导性。Uniswap不断地在流动性池的增加或减少时对其进行重新平衡,这样流动性提供者就可以拥有更少上涨的资产,相对而言拥有更多下跌的资产。

流动性提供者在两种方式中都有效地运用了利润和成本平均法。当一种资产的价格上涨时,它们锁定了一些利润,并在价格下跌时逐步买入更多。

与这种平均法的工作原理类似,即使价格回到初始数字,一个不断进行再平衡的50:50投资组合也会获得利润。相比之下,流动性池的价值只是保持在原来的水平。

因此,“无常损失”似乎是一个误导性术语。损失永远是永久性的,但在乐观的情况下,它只是减少了同等策略所能获得的收益。

BancorV2和Mooniswap已采用减少这类损失的技术。BancorV2使用预言机来获取真实的市场价格,并相应地平衡流动性池,而Mooniswap则通过延迟价格更新,来最大程度地减少套利交易者的利润。

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