DeFi 积木都有哪些关键组件?从金融角度概述 DeFi 创新

进圈早的朋友,一定还对 17-18 年那个公链漫天飞的时期记忆尤深,对比 TPS 只有 15 的以太坊,似乎每个新兴公链看上去都那么美好,都是「以太坊杀手」。

现如今,老一批「以太坊杀手」已然从人们的记忆中消失殆尽,新一代公链,纷纷以「以太坊朋友」自居,试图找到一条和以往不同的突围之路。

没办法,以太坊的生态已然太过完善,尤其是今年 DeFi 火爆之后,传统金融圈的概念,越来越多的被复制到了 ETH 之上,出现一个个基于 ETH 的「去中心化版本」。而其他许多公链上,却连一个勉强可以称之为「资产」的东西都找不到,更不要提做什么 DeFi 的基础设施了。这种正面螺旋效应的加强,使得以太坊进入一个强者恒强的阶段,与其他一众公链的差距越来越大。除了由以太坊缔造者之一的 Gavin 打造的波卡和 V 神本人承认受到威胁的 Near 之外,其他公链,可能连一丝一毫威胁以太坊的能力,都不复存在。

DeFi 火爆有个好处,让以太坊确立了未来方向,或者甚至说近几年里整个区块链行业的突破与发展方向,即做去中心化金融的底层平台,实现互联网金融想要实现却未能做到的「普惠金融」,也让许多区块链用户真真切切感受到了区块链的用户和魅力。

DeFi 火爆也有个坏处,那就是原本门槛就高的区块链行业,在进入到 DeFi 阶段之后,在门口又垒了几块砖。

原本懂点经济学,计算机网络,博弈论,还能多少理解得了比特币,现在要理解以太坊上的各类 DeFi 项目,你还得懂各式各样的金融术语和概念,入门的像是生活中常见的借代,利率,期货,期权这些,高级点衍生品项目你还得懂比如 CDP (债务抵押头寸),ABS (资产债券化),CDO (债务抵押债券——风险分级产品),波动率等等一系列可能你之前只看过,却从来没想过是什么,或者干脆就没听说过的东西,所以这一波 DeFi 热,吃到大肉的很多玩家,往往都是区块链和金融双精通的一些高级玩家。

毛爷爷说过,落后就要挨打,DeFi 行情启动了半年之久,最近的一波大反弹也明显 AAVE,Uni,YFI 这些 DeFi 龙头反弹最快。大资金聚焦在这些 DeFi 的 Blue Chip (蓝筹股)上,这时候如果还对 DeFi「嗤之以鼻」或是「懒得了解」话,恐怕下一波牛市,依旧与你关系不大。

本篇将主要从金融角度,概念性的介绍当前 DeFi 在区块链领域的创新。当然,很多「所谓创新」往往都是华尔街那套在区块链上的「复刻」而已,但只要复刻的好,能够让区块链离我们的生活更近一步,也都是值得赞赏的。

毫不夸张的说,当前的以太坊生态,如果没有 MakerDAO,可能就没有 DeFi 这一说。

MakerDAO 是现实里「央行」的完美复刻,更严格的定义,应该是布雷顿森林体系崩溃之前,旧货币金本位时代的央行复刻。

报告:区块链在金融行业应用专利明显高于其他行业:11月10日消息,2021年首届中国数字金融峰会暨区块链创新论坛开幕。论坛上,智慧芽创新研究中心联合科创板日报发布《2021全球区块链及中国区块链金融专利创新及科创力报告》(以下简称报告)。报告数据显示,截至2021年10月31日,全球区块链专利申请量合计约5.5万件,中国是目前在该领域专利申请数量最多的国家,约3.3万件,占比约63.2%,但专利质量仍有发展空间。报告指出,区块链技术在金融行业的应用专利明显高于其他行业。全球区块链金融专利申请数量超过2775件,中国申请数量超过1750件,排名第一。[2021/11/10 6:43:57]

以防有不熟悉布雷顿森林体系的读者,在这里稍微介绍下,布雷顿森林货币体系(Bretton Woods system)是指二战后以美元为中心的国际货币体系。简单来说,就是美元与黄金挂钩,其他货币与美元挂钩。

在这个体系里,美元可以按照固定的比例兑换黄金,即金本位制——这也是最早欧洲和美洲许多资本主义国家央行实施的货币制度。

金本位使得黄金具备了货币的全部职能,但随着黄金产量增速,存量分配不平衡,一战等多种原因逐渐在百年之后崩溃,布雷顿森林体系是金本位的最后时代,现在各国的货币发行已经基本与黄金脱钩,普遍进入了货币贬值,通货膨胀时代。

MakerDAO 用过的朋友应该都知道,通过在系统里超额抵押 ETH 来铸造稳定币 DAI,并在将来可以选择赎回(关于赎回,MakerDAO 有详细的清算体系,篇幅原因在此不表,有兴趣的读者可以自行查阅)。在这个体系里,ETH 就是黄金,DAI 就是美元。

有了稳定币,DeFi 便有了抵押,借代,衍生品,挖矿等一些金融活动开展的基础。

这也是为什么稳定币被称作「加密货币圣杯」。

除了 MakerDAO 以这种「金本位」方式发行(铸造)的稳定币之外,DeFi 世界还有这诸多关于稳定币的探索,抛开 USDT,USDC 那些「不那么区块链」的映射式稳定币,但是区块链原生,便有类似于 MakerDAO 这种超额抵押式的像是 QIAN,SNX 的 SUSD,还有 Lien 的分级债券模式(后面会讲到)以及基于区块链原生的算法稳定币,以 Terra,RSR,AMPL 为主,在这儿也简单介绍下:

Terra 和 RSR 有些相似,都是由一个一篮子货币作为储备池+双 Token 形式来实现,一个做目标锚定美元的稳定币,另一个通过做市商套利,储备池增发销毁,PoS 收益等逻辑来调节稳定币价值与权益 Token,大家在交易平台里买卖交易的,通常都是这个调节与权益 Token,RSR 里面就叫 RSR,Terra 里面叫做 Luna。

AMPL 不用说,大家应该都熟悉的不能再熟悉了,用了非常简单粗暴的根据币价来调节供给的方法,后面出现了无数仿盘,在 AMPL 的基础之上增加类似国库,销毁,税率等增加复杂度的微创新,然而就市值和影响力来说,AMPL 已经是当前这个细分赛道的老大。

Bitfinex将于1月21日上线Radix平台通证eXRD:Bitfinex宣布将于1月14日12pm UTC (香港时间8pm)开放Radix平台通证eXRD的充值,并于1月21日12pm UTC (香港时间8pm)正式开启交易。Radix(锐迪)是专注于构建去中心化金融的 Layer 1 平台,其核心技术可以解决当前区块链4个基本挑战,即:实现全球可扩展性,同时保持安全性和去中心化(也即解决了区块链不可能三角),并且可以维持整个平台的可组合性。eXRD目前已上线Uniswap, 虎符等平台。此前Radix已经获得伦敦风投公司LocalGlobe,总部位于伦敦的网络转账服务公司 TransferWise等公司的投资,并与Chainlink, Ren, Copper, StakeHound等分别建立了实际的合作。[2021/1/15 16:13:57]

如果说稳定币是 DeFi 之本的话,DeFi 的核心毫无疑问便是借代了,毕竟在传统金融领域,借代这两个字,几乎占据了金融市场的半壁江山。

如果把 MakerDAO 看做是去中心版本央行的话,Compouond 与 AAVE 无疑就是去中心版本的商业银行,一边吸收存款,一边放贷,挣的就是这个利息差。

Compound 的业务模型很好理解,这里值得一提的反而是 AAVE (Lend),因为其最为知名的业务,其实是区块链原生的,在无中介的情况下发放和获得贷款的「闪电贷」这个业务的主要用户对象并不是借款人,而是做套利交易的交易者。比如用户可以从 Aave 协议中获得借款,然后在 DeFi 平台和交易平台之间的快速套利。

理解闪电贷对于理解区块链,以及 DeFi 有着比较重要的意义,闪电贷是一个传统金融完全不存在的区块链原生产物,今年几起重要的 DeFi 安全事件,也几乎全部跟闪电贷有关。关于闪电贷的话题,完全可以单独写一篇,在这里就只放个简介,强烈建议有兴趣的读者,去搜索一下相关文章,尤其是今年几起闪电贷相关的安全话题。

「闪电贷就是在一笔链上交易中完成借款和还款,无需抵押。由于一笔链上交易可以包含多种操作,使得开发者可以在借款和还款间加入其它链上操作,使得这样的借代多了很多想象空间,让更多的开发人员在无需资金的情况下,使用闪电贷创建再融资工具或套利工具,构建金融产品」。

提到 ETH 衍生品,你第一个想到的肯定是 SNX。

SNX 也很好理解,它是一个合成资产协议,通过 SNX 的超额抵押,把加密资产、股票、货币、贵金属和其他类型资产映射成为 ERC-20 Token 形式。当然,这些合成资产只是复制了资产的价格,而不包括资产的其他所有属性。也只在 Synthetix.Exchange 上进行交易。

SNX 给加密世界提供了一个交易股票或是黄金白银等大宗商品的机会,且因为交易者不买卖真实的数字或实物资产,所以对于那些市场没有任何影响。甚至没有订单簿,交易者也不跟任何特定的交易对手进行交易,而是与去中心化的抵押品池进行交易。

可以说,SNX 开启了 ETH 衍生品之路,作为开创者,其模式也相对好理解。SNX 的 Token 模型是比较有争议的。因为所有资产都是用 SNX 抵押生成,被圈内人誉为「揪着自己头发上天」,喜欢的人认为这是给 Token 赋能的最佳手段,反对的人认为这样风险太大。然而就目前来看,由于 7 倍超高的抵押率和相对完善的清算机制,SNX 还没有发生过什么系统性风险,当然,这也跟接受考验的时间不够长有关。

SNX 之后,后面出现的衍生品慢慢开始走向高阶,接下来介绍的几个衍生品项目,相对于 SNX 来说,理解难度直接就上了一个量级。

这里面可能每一个展开都能单独写一篇文章,所以受限于篇幅,只能在这里简单介绍项目的思路,其中牵扯的一些金融知识或是术语,有兴趣的读者就得自己去找找资料。

如果你去 AAVE 或者 Compound 借代过,你就会发现,利率是浮动的,而且经常变化很大,这当然跟加密货币市场大起大落的价格和资金有关系。

然而这就像是你去银行存款或是借款,银行只给了你一个浮动利率的选择,而没有固定利率的选择,对于一个金融市场来说,这是很不完善的。

最近几个项目都开始做固定利率借代这块新业务,其中 Mainframe 算是明星产品,也是半道转型 DeFi。

固定利率是如何实现的呢,用的是债券形式。通过采用类似债券的工具,代表在特定未来日期结算的链上义务。这样买卖 Token 化的债务就可以实现固定利率的借代。

Lien 也是用债券在玩,想要做一个「更好的 MakerDAO」。

在 Lien 看来,Makerdao 对于 150% 的超额抵押,是对资金使用效率的牺牲来实现的,那如何实现资金 100% 的效率呢?通过风险分级的债券来做即可。

简单来说,Lien 利用不同人群风险厌恶的差异,把一个 ETH 拆分成了两种商品,一种是高风险高收益的 LBT(流动性债券),承载投资价值,另一种是 SBT(固体债券),承载稳定价值,然后通过 SBT 这个非常稳定的合成资产铸造出稳定的货币 iDOL (对标 DAI),且不存在任何超额抵押的情形存在。

举个例子:在 ETH 拆分时,当天 ETH 的价格是 400 美元。A 通过拆分 ETH,生成相当于 200 美元的 LBT 和 200 美元的 SBT,同时把 SBT 的到期日设置为一个月,然后通过出售 LBT+抵押 SBT 得到 400iDOL 稳定币,完全没有超额抵押。A 通过相同的资金抵押借代出更多的稳定币。

一个月后,ETH 的价格变成 500 美元。如果 B 买了 LBT,他可以得到 500-200=300 美元。如果 ETH 的价格在到期日只有 300 美元,那么 B 的 LBT 只能得到 100 美元 (300-200),因为要优先保证 SBT 的价值。

由此可见,市场好的时候,LBT 的买家赚的更多,当然,跌的时候他们亏得也更多。SBT 则因为拥有优先清算权,所以可以维持稳定的价值。所以也有人说,LBT 是 ETH 的看涨期权。

当然,这种机制看似优雅,但其实严重依赖于 LBT 市场的深度,用户数量的多少,决定了 IDOL 稳定性的大小。

理解这个项目,你得先大体了解 NXM,NFT,CDS 是个啥。

「信用违约掉期 (credit default swap,CDS),即信用违约互换,又称信贷违约掉期,是进行场外交易的最主要的信用风险缓释工具之一,是一种金融衍生产品,信贷衍生工具之一。」

NXM——区块链上第一个也是最知名的保险项目(然而需要 KYC),NFT 非同质化 Token 的概念我们之前文章也讲过好多次了。

yinsure.finance 乍看起来是一个不需要 KYC 的 NXM,然而实际上是一个 DeFi 保险与 NFT 的结合,或者换句话说,通过使用 NFT 来区分保险的品种、时长和赔付数量,且可以在 opensea 这样的平台方便的交易——这种可以交易的保单,本质来讲就是披着 NFT 外衣的 CDS。

关于 BarnBridge 项目的具体介绍,我们可以看下项目方在一次 AMA 中进行的介绍。

Q1:Barnbridge 是一个什么样的项目,它最终想解决什么问题?

我们会将价格的波动率具体化成 Token。BarnBridge 将会是第一个将波动率 Token 化的协议。在智能合约技术出现之前,几乎不可能去中心化、透明地跟踪并将收益结构化,以提供针对任何和波动的对冲。理论上来讲,任何市场驱动的波动率都能用来构建衍生产品,以对冲各种风险。例如包括利率敏感性、基础市场价格的波动、市场预测概率的波动、抵押贷款违约率的波动、商品价格的波动等等。传统金融可以用大量的衍生品来对冲风险,是时候 DeFi 也有自己的波动率管理产品了。

项目里面的智能收益债券和智能 Alpha 债券牵扯到了 ABS 与 CDO 的概念,有兴趣的读者可以搜搜这两个概念,去他们的白皮书看看实现方法。

Hegic 之前一直是做链上期权的项目,不过名气和风头都不如期权老大哥 OPYN。

简单来讲,你可以把 OYPN 的期权理解为订单簿式期权,Hegic 则是 AMM 版期权。

然而最近「DeFi 之神」AC 的一条 Twitter 把 Hegic 弄火了,原因是 AC 表示和 Hegic 老大详细讨论了一些想法,彼此都觉得可行,于是打算合作!

简单来说,目前的 YFI 策略都是集中于无损策略,但这样不利于资金池获得收益。今后将可以利用 Hegic 的期权策略以帮助 YFI 获得更多的收益。

具体一点呢,根据我的一个 DeFi 专家朋友推测,是这样的:

Andre 自己实现了一个基于 hegic 代码逻辑,标的是 crv dai 的期权方案;

这等于是任何 UNI 货币对的通用期权解决方案原型;

Hegic 从 0 到 1,这个方案可以 1 到 100;

Hegic 期权仅限于 WBTC 和 ETH,猜测 Andre 跟 Hegic 老大聊的成果是,一套通用逻辑代码,但是底层用 Hegic,像是类似于大选的条件化 Token,可以在 Hegic 以外的地方交易流通;

目前还不知道具体实现方式,得等 Andre 发文;

如果实现了,理论上来说 Uni 上的很多小币,就可以用 Hegic 的期权来做多做空了。

还有许多新的五花八门的 DeFi 产品最近一段时间陆陆续续呈现在我们眼前,比如 AC 新的项目 Kp3r,一个把 LP Token NFT 化的项目 NFY……新概念层出不穷,要想在区块链的世界里占有一席之地,或者说仅仅哪怕是为了少亏钱,你都得不断保持学习。没办法,谁让我们是新兴产业呢?

原文标题:《DeFi 已经停不下来了!以太坊的金融「大厦」在逐渐成型》

郑重声明: 本文版权归原作者所有, 转载文章仅为传播更多信息之目的, 如作者信息标记有误, 请第一时间联系我们修改或删除, 多谢。

链链资讯

XRP金色观察丨平行链浪潮即将到来 波卡并非唯一选择?

金色财经 区块链11月14日讯? ?许多极具才华的开发人员在以太坊区块链上开发了各种各样的产品和服务,但如果我们想在将来看到区块链技术被广泛采用,那么这个场景一定是“多链”的。所以其他与以太坊竞争的区块链也有获得成功的机会,不过最终能够生存下来的可能只有少数几个,虽然波卡(Polkadot)在这一领域占据主导地位,但其实并非加密社区的唯一选择。

FTXSynthetix推出新杀器 一文了解虚拟Synth如何大幅降低DEX交易滑点

北京时间11月19日,去中心化合成资产协议项目方Synthetix公布了一项名为虚拟Synth的新功能,根据Synthetix创始人Kain Warwick的解释,一旦虚拟Synth直接集成到AMM池中,它们将能在单笔交易中桥接多个池,从而使1inch这样的DEX聚合器实现路由优化,以尽可能少的滑点执行每笔交易,在他们的测试当中。

瑞波币金色DeFi日报 | DeFi总锁仓量突破160亿美元 创历史新高

DeFi数据 1.DeFi总市值:161.76亿美元市值前十币种涨跌幅,金色财经制图,数据来源Debank 2.过去24小时去中心化交易所的交易量:3.7亿美元 交易量排名前十的DEX 数据来源:Debank 3.DeFi借贷平台借款总量:28.6亿美元? DeFi借贷平台借款占比,金色财经制图。

Uniswap比特币这次大牛市与2017年有何区别?看数据怎么说

截至2020年11月19日撰写本文时,比特币的价格徘徊在18,000美元左右,这意味着一件事:我们正处于自2017年底著名的牛市以来从未出现过的价格飙升中,当时比特币的价格达到了20,000附近。 但是,虽然很想将今天与2017年进行比较,但当前的价格上涨在一些关键方面有所不同。

[0:15ms0-3:536ms