原文作者：EhsanYazdanparast
原文标题：TokenomicsRedFlagsYouCan’tAffordtoIgnore(PartI)
货币“政策”。
很少有人提到进行代币经济学分析时要考虑的危险因素。出于这个原因，DAOrayaki社区编译此文，并列出了九个相关的危险信号。
无限供应
不公平的释放机制
分配不公
通胀代币
“黑天鹅”事件
非透明代币经济学
中心化机制
非最优代币发行
缺乏用例
在本篇中，我将先阐述前四项。
01无限供应
我们喜欢“无限”的东西，人类天生在寻找万物的无限源泉，当我们谈论金钱时，事情更是如此。因为，更多的钱=更多的自由
Hyper Oracle完成300万美元Pre种子轮融资，dao5与红杉中国种子基金共同领投:1月20日消息，ZK预言机网络Hyper Oracle宣布完成300万美元Pre-Seed轮融资，dao5与红杉中国种子基金共同领投，Foresight Ventures、Future MoneyGroup等参投。资金将用于ZK中间件协议与ZK预言机网络的开发，以及零知识证明技术的前沿研究。
据悉，Hyper Oracle正在构建ZK索引协议和ZK自动化协议的中间件协议，为Web3应用提供端到端的完全去中心化的基础设施。[2023/1/20 11:23:14]
归根结底，如今，金钱统治着世界。
但现在让我们谈谈代币经济学中与此相关的一个误解，许多新手投资者认为代币的“无限供应”也意味着更多的自由，但事实并非如此。
无限供应是能够杀死项目及其投资者的药。因为：无限供应意味着代币在任何时候都不会有短缺的可能性。结果，供需关系将被扰乱。
OlympusDAO将债券化市场Olympus Pro拆分并更名为Bond Protocol的投票已获通过:金色财经消息，算法稳定币协议OlympusDAO将债券化市场Olympus Pro拆分并更名为Bond Protocol的提案投票已获通过，Olympus将使用Bond Protocol进行债券协议操作，Bond Protocol将具有无许可市场、可组合债券（代币化）、模块化拍卖界面等功能。目前Olympus Pro官方推特已完成名称与图标更改，此外原Olympus Pro在Optimism累积的OP代币将保留在Olympus金库。[2022/7/18 2:20:15]
例如，很可能有时供应太高而需求太低。结果，资产的价格大幅下跌。
大量的代币也会导致通货膨胀，或者是恶性通货膨胀。这与现实中类似：
手中有更多的钱=更多的买/卖压力=更大的通货膨胀
PeckShield：攻击DAO Maker的黑客地址向Tornado.cash 转入200枚ETH:6月7日消息，PeckShield监测显示，攻击加密孵化机构 DAO Maker 的黑客地址向 Tornado.cash 转入 200 枚 ETH。此前消息，2021 年 8 月加密孵化机构 DAO Maker 遭受黑客攻击，被盗价值 700 万美元的USDC。[2022/6/7 4:07:41]
但“无限供应”并不总是一件坏事，目前，以太坊(ETH)和狗狗币(DOGE)都有无限供应。
ETH是以太坊系统的原生货币，它在dApp、智能合约等方面有很多使用场景。所以在如此高的使用需求下，有限的供应无法满足市场。同时ETH具有销毁机制，所以随着时间推移，这会使ETH成为一种通缩资产——即使最大供应量是无限的。
02不公平的释放机制
Vestingperiod也称为代币锁定期，是指在ICO预售阶段出售的代币在特定时间段内被阻止出售的时间段。
CREAM与PleasrDAO进行DAO与DAO之间的借贷业务 抵押物为NFT:链上抵押借贷平台CREAM Finance将进行DAO与DAO之间的借贷业务，将使用NFT收藏品作为担保，信贷额度参考了NFT的历史价格。CREAM Finance的IronBank将向PleasrDAO提供350万美元的信贷额度，该额度将以PleasrDAO基金会的NFT作为抵押，这些NFT的总购买价格为1010万美元。此次PleasrDAO将抵押4个NFT：Snowden、Dreamingat Dusk、x*y=k、Apes Together Strong。[2021/7/17 0:59:12]
曾经有一段时间，项目在启动或上市交易所之前会要求投资者提供一些资金。作为回报，一旦项目启动，这些早期投资者可能会获得疯狂的回报。在大多数这些ICO中，投资者需要将他们的初始投资锁定一段时间，该间隔称为“锁定期”。
LendHub已于4月1日上线DAO质押池:据官方消息，LendHub已于4月1日10:30（UTC+8）上线DAO质押池，用户在DAO POOL质押LHB可获得LHB奖励。DAO POOL分为质押5天（daoLHB-5）、质押30天（daoLHB-30 ）和质押 100天（daoLHB-100 ）3种质押周期。LendHub是火币生态链上的去中心化借贷平台，支持15种资产借贷挖矿LHB。用户可以在LendHub上参与Heco资产借贷挖矿、流动性挖矿以及LP质押挖矿。[2021/4/1 19:36:14]
如今，许多项目仍然有代币的锁定时间表。主要是防止早期投资者在项目早期出售他们的资产。它保护投资者免受早期的价格波动。同时，鲸鱼大户等因素引发的“暴涨暴跌”的可能性将被降到最低。
Uniswap(UNI)代币归属时间表
但实际上，这些机制存在严重问题。
例如：第一年：所有代币都被锁定。第二年：70%的锁定代币将被解锁。第三年：30%的锁定代币将被解锁。
这意味着从第二年开始，你会看到巨大的抛售压力。
但也有些代币的释放周期表非常宽松。比如每年释放大约0.5-1%的锁定代币。同时如果这些代币有被较好的赋能，使用场景很多，那么这会导致稀缺性并最终导致价格上涨。同时这也会造成用户流失，用户会希望加入到一个价格更稳定，公平的项目中。
最后，日程安排不透明也会成为问题。比如一些项目在白皮书中提到，他们为项目开发人员、主要投资者等锁定了X%的代币。但他们没有就这些代币的解锁计划进行进一步解释。这意味着在任何时间点，你都面临着抛售压力。
03分配不公
在现有制度下，富人变得更富，而穷人无法平等地获得财富而变得更穷。
贫富差距过大的背后有技术、制度原因。但是，我们真正感兴趣的是分配。
传统金融中，政府、中央银行或金融机构制定政策，然后印钞，进行分配。很多情况下，这些中心化实体优先考虑自身利益，它们为自己印钞。
Avalanche、Solana和Elrond的代币分配
在加密货币世界中虽没有银行或政府，但因为有项目创始人等等“特殊群体”的存在，代币持有者仍面临不公平的分配。
这些“特殊群体”包括：
ICO投资者
主要投资者
预售投资者
种子轮
合作伙伴/赞助商
开发人员
顾问
项目背后的公司
常理来说，任何未公开分配销售的部分都应该被视为“不公平”。但应该有些例外，例如项目方将一部分用于用户的质押奖励，或用于国库基金，这些资金会用于项目的未来发展，或应对未来可能的风险事件，这都是必要的措施。
需要注意的还有大户数量，如果持有量前10的地址拥有80％的代币，那么大幅的上涨和抛压或rug都不令人意外。
Chainlink持有量前10的地址持有近60%的代币。资料来源：etherscan
04通胀代币
通胀代币指流通量净增加的代币，而通紧代币指流通量净减少的代币。
在加密领域，你会常听到这两个词，而它们具体是如何产生的呢，先来了解两个词：
供应：可供交易的资产的数量。
需求：投资者要求购买资产的数量。
根据供求法，任何资产的价格主要取决于其供求关系。
让我举一个与Covid19相关的例子。早在2020年，很多人开始佩戴口罩。各国还通过法律强制要求戴口罩。口罩的需求暴涨，同时市场供应不足，于是，口罩的价格上涨。
随着时间的推移，人们开始接种疫苗。同时，口罩企业也加大了生产线活动。市场上有了足够的口罩。所以，口罩需求明显下降，口罩价格大幅下降。
那么这与通胀代币有什么关系呢？
更多的供应导致流通量的净增加，代币价格就会朝相反方向的运动。
而想使代币通缩，基本上有两个方向：
限制最大供应量：如果资产的最大供应量受到限制，且产出到了最高点的时候，供给端市场将出现净跌幅。
代币燃烧：具有无限最大供应量的代币通常使用一些机制来燃烧一些流通中的现有代币。这有助于缓和市场上的净流通。如果措施得当，也可能导致净减少。
还用ETH举例，我们知道，ETH的供应量是无限的。这意味着ETH是一种通胀代币。
而在EIP-1559发布之后情况发生了变化，它是2021年在以太坊区块链中实施的一项功能，功能是在每笔交易中销毁一些代币。
因EIP-1559导致的每日以太币消耗量
由于这项功能，ETH也会出现通缩情况，因为有些区块中燃烧的代币比开采的还要多。
在研究项目时，你必须特别注意代币的通货膨胀/通货紧缩率，或检查代币有没有最大供应限制和燃烧机制。
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