KFI:Celsius和三箭之后,BlockFi也已处于暴雷前夜

今日早间,加密货币分析师Otteroooo于个人推特发布了一篇关于CeFi巨头BlockFi资金状况的详尽调查,得出结论称BlockFi很有可能也将陷入流动性危机,原因是该平台已在Celsius、三箭资本、SEC罚款等一连串事件中损失巨额资金。

以下为Otteroooo的调查详情,由Odaily星球日报编译。调查结论:BlockFi将在2022年底遭遇流动性危机。BlockFi在2022年间已经损失巨额资金。全文共有五个部分:Celsius的连带影响;三箭资本的崩盘;BlockFi的错误押注;SEC的罚款;BlockFi的应对策略。Part1:Celsius的连带影响

在Celsius出现了流动性问题甚至面临重组之后,其他CeFi平台的用户也受到惊吓,恐慌情绪驱使下,大量用户宁可放弃收益也要尽快从中心化平台中赎回自己的资产。仅在今天一天,我们就看到了2000BTC和5000ETH流出BlockFi钱包。注意,这仅仅是一天的流出。

想想我之前曾说过的,流动性危机将会是一场反向的懦夫游戏,用户应该想清楚自己现在该做什么。而对于BlockFi来说,这却是他们即将面临的最大挑战。Part2:三箭资本的崩盘

三箭资本是加密货币领域规模最大的对冲基金之一,该平台却在几天之内陷入了存亡危机之中。三箭的联合创始人SuZhu最近的声明是“我们正在与有关方面进行沟通,并全力致力于解决问题”,这基本可以理解为破产信号。

三箭资本的运作方式是,他们会从一些规模较大的CeFi机构借入资金,然后再投向市场,简单来说就是用借来的钱去押注。当押注方向正确时,加杠杆的模式会极大地放大三箭资本的收益,但如果押注的方向出了错,问题也会急剧恶化。这里有一个例子,一些向三箭资本借出了资金的机构已无法取回自己的钱。当三箭资本资不抵债时,它也无法再去偿还来自于CeFi机构的贷款,这就是BlockFi与该故事的联系。当被市场问及BlockFi是否曾放贷给三箭资本时,该机构是这么回应的:“我们的政策是不评论某个组织是否是BlockFi的客户。我们可以确认,我们在整个业务流动中一直保持着严格、谨慎和主动的风险管理方法,包括去管理任何单个客户可能带来的风险。”基本是说了等于没说。这是一个非常愚蠢的回答,因为该平台的信誉正在随着传言而流失,用户也被恐慌情绪所笼罩,任何一位聪明的CEO这时候都知道这时候应该去用明确的表态来安抚用户,但BlockFi却选择了保持沉默。这一声明无疑在继续放大市场的疑虑,用户或许会去猜测BlockFi保持沉默的原因是他们知道说出真相的后果会更加严重。就我个人的猜测,BlockFi大概率已经把属于用户的资金借给了三箭资本,可以说就是再也无法收回了。Part3:BlockFi的错误押注

抛开一些外部连带影响,BlockFi自己的市场判断也出现了错误。BlockFi是GBTC的第二大持有机构,GBTC是一种由灰度发行的是一种“名义上可与BTC一一对应”的传统型金融产品,主要服务于传统金融行业的大资金。依照现在1BTC=1.36GBTC的价格计算,这里有着一个非常明显的套利机会,BTC持有者可以将自己的1BTC换为1.36GBTC,待二者恢复平价再换回,从而获取36%的币本位收益。这一切听起来都很美好,只不过却有一个小问题,那就是GBTC是只“貔貅”……由于GBTC是一种传统型金融产品,因此其会受到美国证券交易委员会的监管,SEC只允许将BTC存入信托以换取GBTC,但不允许拿GBTC去赎回BTC……这是一条单行通道。为了实现自由赎回的功能,GBTC必须变成为另一种形式的金融产品,对此灰度一直在对SEC进行游说,但截至目前没有任何进展。因此,对于BlockFi来说摆脱GBTC只有两条路,一是抛售GBTC,二是等待SEC的态度改变,把GBTC的定位调整为现货ETF,进而开放赎回。显然这两条路都不好走。

第一条路,由于GBTC有着很大的折价,现在出售只能拿回71%价值的BTC;第二条路,如果你有充足的时间,这显然是个理想的选择,但在面临即将到来的流动性危机时,BlockFi却根本等不起,因为用户现在就想撤出资金,而不是去等一个根本看不到进展的事件。所以摆在BlockFi面前的只有一条路——抛售GBTC,而这么做意味着该平台将进一步损失用户资金。事实就是,BlockFi豪了一把,他们在GBTC变成现货ETF之前不会出现流动性危机,但随着Terra、Celsius、三箭等一连串事件的发生,现在看起来他们似乎是要输了。Part4:SEC的罚款

今年,BlockFi曾因在未经注册的情况下向约60万名投资者兜售加密货币借贷产品,招来了SEC和32个州的指控,最终的结果是BlockFi同意支付1亿美元的罚金来化解诉讼。这又是一笔相当大的资产损失。

就在前两天,BlockFi又宣布了将向爱荷华州支付另一笔94.3万美元的和解金,有趣的是,BlockFi是用分期付款的方式来支付这笔“小额”罚款的。为什么这么大一家机构还需要分期付款呢?这不禁引人深思。总结一下,现在的情况就是BlockFi的资金被困在了GBTC里,收不回对三箭资本的放贷,与SEC和解又花了1亿多美元,大多数用户都在急着撤资……此外,还有一些未经证实的传闻。6月7日有媒体报道BlockFi正在进行新一轮的融资,但与上一轮相比其估值已经从30亿美元降到了10亿美元,我从其他一些消息源处得知,目前该轮融资只获得了5000-8000万美元的出资承诺……还不够支付第一笔罚金的,许多投资人都被他们离谱的经营数据给吓到了。注意,这件事发生在Celsius出事之前!Part5:BlockFi的应对策略

那么,面对现在的局面,BlockFi打算怎么做呢?以下是5种常见的策略。第一招是拖延时间,找各种借口来延缓用户提款的速度。

昨天,BlockFi刚刚宣布下周一将不会营业,因为要纪念美国六月节假期……你懂的。第二招,在事态彻底失控之前修改服务条款,把描述修改的更利于公司。

6月15日,BlockFi曾发布过一篇文章,以回应用户对于该平台资产风险的质疑。有意思的是,这篇文章虽然发表于6月15日,但如果你通读了文章,会发现所有的数据计算都选择了基于3月31日,这可能是因为BlockFi还没完成第二季度的审计,也可能是因为他们不想暴露3月31日之后的账面损失。最大的问题在于,3月31日的比特币价格是45528美元。也许是时候去记下BlockFi当前的服务条款内容了。第三招,削减开支,现在每一分钱都很关键。

事实上,数天之前已有BlockFi将裁员20%的消息传出。第四招,凑巧出个什么故障,可以是技术原因,也可以是KYC原因,反正不能让用户顺畅提款。

实际上,他们也确实是用尽了以上手段。第五招,混淆市场声音,通过各种信息扰乱分析、调查的难度,所以你能想象我整理出这篇文章难度有多大。

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