自FTX倒闭以来，越来越多的交易者转向链上永续DEX，其市场规模也在不断扩大。
虽然Binance等中心化交易所仍然是衍生品交易的主要场所，但随着去中心化技术不断成熟，预计未来将有更多的资金流入去中心化永续合约市场。
本文将对目前有代表性的几家去中心化永续合约交易所的交易量、手续费和原生代币估值进行比较分析，并探讨它们可能面临的挑战和未来发展方向。
去中心化永续合约市场概况
2023年第一季度，链上永续合约交易所的总交易量为1642亿美元。
虽然这比以前有了大幅增长，但仅在第一季度，币安就产生了4.5万亿美元的衍生品交易量。
近24h比特币链上实际交易量环比上升8.61%:金色财经消息，据欧科云链OKLink链上数据显示，比特币24h链上活跃地址数逾104.94万，环比上升3.23%；链上实际交易量近62.64万BTC，环比上升8.61%；链上交易笔数逾32.49万笔，环比上升0.51%。
截至上午10时，BTC全网难度为16.79T，全网算力为128.55EH/s，较前日上升1.24EH/s，未确认交易数约6285笔。[2020/11/13 14:12:15]
自FTX倒闭以来，越来越多的交易者转向链上，并出现了几个新的协议。随着市场的成熟，我毫不怀疑，链上永续合约累计交易量将每个季度增长到数万亿美元。
巨鹿县打造链上巨鹿App:金色财经报道，8月4日，百度超级链开放网络白皮书发布会于线上召开，会上，巨鹿县委常委组织部长李志辰表示，区块链技术虽然高大上，但数据在基层、应用在基层、效果在基层，区块链很多层面的应用，需要在基层进行试水，加强区块链应用是县市实际需要。因此巨鹿基于百度超级链开放网络打造出‘链上巨鹿’App，提升为人民群众的服务水平和效率。
乐智科技创始人薄胜解释了链上巨鹿的的相关功能，其中包含扶贫、补贴发放等多项关于民生需求的功能，此外，链上巨鹿还申请了DCEP，或将于今年内在链上巨鹿App上线DCEP补贴发放。[2020/8/4]
下表展示了领先的链上永续合约交易所的总交易量和生成的手续费。有两件事情引人注目：
?dYdX仍然吸引了大量的交易量；
?尽管交易量显著减少，但GMX的手续费几乎相当于dYdX。
独家 | BTC 24h 链上交易量下降7.83%:据欧科云链OKLink数据显示，BTC 24h链上活跃地址数总计881423，较前日下降1.05%；链上交易量总计337406.98 BTC，较前日下降7.83%；链上交易笔数总计279467，较前日下降10.15%；BTC链上活跃度下降。
截至上午10时，BTC全网算力约为117.03EH/s，较前日上升0.59EH/s，全网算力呈上升趋势。[2020/7/20]
dYdX
总交易量：9130亿美元；14天交易量：121.5亿美元；14天费用：324万美元。dYdX目前在Starkware设计的自定义zk-rollup上运行，但将于今年晚些时候转移到Cosmos生态系统中的应用链。
独家 | BTC 24h链上交易量上升48.73%:据欧科云链OKLink数据显示，BTC 24h 链上活跃地址数总计1034214，较前日上升13.29% ；链上交易量总计681092.45 BTC，较前日上升48.73% ；链上交易笔数总计330503，较前日上升1.02% ；BTC链上活跃度上升。
截至上午10时，全网算力约为116.67EH/s，较前日上升0.54EH/s，全网算力呈上升趋势。[2020/6/12]
在V4中，dYdX验证者将操作一个链上的去中心化订单簿和匹配引擎。目前的测试已经能够达到500+TPS的吞吐量。在推出后，所有手续费收入都不会分配给中心化实体。
动态 | ETH链上再次出现价值363万美元的大额转账:北京时间05:24，从0x60d0cc开头地址向0x07c62a开头地址转账30630.547227591枚ETH，价值363万美元。[2019/2/11]
GMX
总交易量：1005亿美元；14天交易量：49.3亿美元；总手续费：1.482亿美元；14天手续费：743万美元。去年，GMX引发了链上永续合约叙事。尽管过去几个月有很多新进入者，但GMX的日交易量、用户数和手续费持续增长。
GMXV2将引入合成资产交易功能。
?使用Chainlink低延迟预言机以获得更好的实时市场数据；
?每个交易对将有单独的流动性，以隔离风险；
?在V2后逐步淘汰GLP代币。
预计在第二季度或第三季度发布。
GainsNetwork
总交易量：350亿美元；14天交易量：18亿美元；总手续费：2.54亿美元；14天手续费：160万美元。gTrade在1月份在Arbitrum上部署后，每日交易量大幅增加。
现在约80%的总交易量都发生在Arbitrum上。自引入gDAI保险库以来，也有大量流动性流入。该保险库将用户在保险库中的流动性份额进行代币化，并允许他们将其存入AMM、借贷协议等中。
Kwenta
总交易量：64亿美元；14天交易量：5亿美元；总手续费：1260万美元；14天手续费：80万美元。Kwenta在2月份推出了V2版本，新增了大量新的可交易资产，自那以后交易量大幅增加。
Kwenta利用Synthetix作为永续衍生品交易的流动性层。随着SynthetixV3推出更多的抵押资产作为sUSD的担保，我们可能会在Kwenta上看到更深的流动性。
当前的Kwenta路线图：
Level
总交易量：103亿美元；14天交易量：32亿美元；总手续费：1200万美元；14天手续费：390万美元。Level是BNB链上最大的永续合约交易所，提供ETH、BTC、BNB和CAKE四个交易对。
Tranches用于为那些风险偏好较高的交易者提供流动性，风险更高的Tranche将获得更大比例的交易费用。Level还计划在2023年扩展到新的链，并升级当前的流动性结构。
比较分析
下表显示了最近的交易量、费用和原生代币估值。
FDV/交易量和FDV/费用这两个比值越低，估值就越好。请注意，根据市值和FDV计算这些值之间存在很大差异。
根据这些数字，GNS和GMX的估值最佳。基于市值计算，DYDX是估值最好的代币。然而，重要的是要注意未来代币解锁情况。
同样值得注意的是，Kwenta和Level都通过原生代币发行来激励交易者。在代币发行减少的情况下，它们是否会继续增长？
个人而言，我非常关注$DYDX和$GMX，因为它们今年晚些时候将迎来催化剂事件。
总之，我坚信未来会有大量的流动性流入市场。如果未来交易量增长10-20倍，那么由于这些额外的增长，这些代币中的许多可能会从目前的价格显著上涨。
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